从本年事首到6月，铜矿供应垂危以及对铜需求将攀升的预期共同鼓励铜价升至数年最高水平。但最近几周，铜价顿然消化了此前预期九游娱乐(中国)有限公司-官方网站九游会J9，转入下降通说念。

即便如斯，华尔街投行和对冲基金仍赓续唱多铜价，且赓续押注铜价高涨。多家各人矿业巨头也开动不吝代价争夺优质铜矿，加多关系投资。

铜的第二轮牛市刚刚开动？

在此前冲突1万好意思元关隘，随后又急转直下后，上周五超预期的好意思国5月非农工作数据，又给铜价浇了一盆冷水，令铜价赓续承压。LME铜上周五跌至每吨9652好意思元，较5月创下的11104好意思元/吨的历史高点着落11.5%，并跌破了联接数月高涨的趋势线。本周，好意思国5月通胀数据以及好意思联储有野心，将赓续决定铜价短期标的。

矿业巨头托克（Trafigura）首席经济学家瑞姆（Saad Rahim）近期露出：“有色金属价钱的波动远高于现货市集基本面默示的水平，尤其是铜。”他分析称，本年上半年铜价的投契性飙升主要与“投资流动”相关。不外，他同期承认，由于巴拿马下令关闭第一量子矿物公司（First Quantum）旗下铜矿，着实会最终导致各人铜供应收紧。“矿山供应下滑会导致精矿铜严重衰败，并导致冶真金不怕火厂不得不减产。”他称。淡水河谷等分娩商近期也纷纷调降2024年和2025年的铜供应预期。《交往的全国：资产、权力与大批商品交往》的作家之一法尔奇（Jack Farchy）在此前一轮铜价飙升后也称，筹议到试验供应，铜价的飙升幅度是不对理的。

但好意思银好意思林、高盛、花旗等华尔街投行仍给以了铜价很高的预期价钱。以法尔卡罗（Jason Fairclough）为首的好意思银好意思林分析师团队在上周发布的题为“东说念主东说念主齐思要铜”（Everybody wants copper）的深度行业评释中露出，由于动力转型、印度需求的增长、以及东说念主工智能（AI）数据中心建造波浪，市集对铜的需求将络续飙升。因此，到2026年，瞻望各人铜供需缺口将扩大一倍，达到74.3万吨。受此供需影响，铜价有望在2026年涨到12000好意思元/吨的水平，也即是较刻下水平涨超20%。

这与花旗的预测访佛。花旗战略师曾在5月的一份研报中写说念，铜的第二轮牛市才刚刚开动。夙昔18个月的周期性疲软扼制了铜牛市，但面前，这一阻力正在消退。本轮牛市的触发要素包括“去碳化”关系需求的增长(尤其是可再活泼力、电网和电动车)以及新兴的AI数据中心需求加多。花旗的基准预测是，翌日3~6个月铜价将盘整，但将在翌日12~18个月涨至1.2万好意思元/吨，在该行的牛市预测中，铜价以致将涨至1.5万好意思元/吨。

高盛更瞻望，铜价有望在本年年底前就达到这一水平。高盛的工业金属究诘团队应用斯诺登（Nicholas Snowdon）在5月评释中称，现货市集也曾消化了对LME走高后的短期反映，短期内铜价最有可能出现价钱盘整，但这将是相对顿然的。但鉴于更大的供需衰败，高盛将本年年底铜的想法价从1万好意思元/吨上调至1.2万好意思元/吨，同期将全年平均价钱预测从9200好意思元/吨上调至9800好意思元/吨，并瞻望2025年铜平均价钱为1.5万好意思元/吨。“咱们仍然预测，从2024年起，金属衰败将转向无终点且不休加多的所在。本年第四季度，很有可能出现铜缺货事件，即铜库存降卓绝低水平。” 斯诺登称。

洛克老本惩办（Rokos Capital Management）等对冲基金也押注铜价可能会从刻下水平大幅反弹，以致给出了比华尔街投行们更乐不雅的预期。

据知情东说念主士露出，夙昔几个月，洛克老本惩办络续买入了大批期权，押注翌日几年铜价可能涨至2万好意思元或更高。对冲基金安德朗老本惩办（Andurand Capital Management）更露出，按市集敞口揣度，铜是4月底最大的头寸，以此推算，铜价最终可能涉及4万好意思元。在投资者信中，该机构还露出，旗下主要大批商品基金4月的涨幅达到13%~30%，主要成绩于作念多铜。“咱们以为铜的牛市也曾开动，近期价钱高涨仅仅个开动。铜濒临长达10年的供应衰败，这是动力转型带来的需求加多和矿山膨胀投资络续不及共同形成的。”该机构在投资者信中写说念。

绿灯老本（Greenlight Capital）分析师伊宏恩（David Einhorn）也露出，该对冲基金已建树了“中等鸿沟的宏不雅头寸，以从铜价高涨中获益。咱们面前的不雅点是，铜行将供不应求，迫使铜价大幅走高。在这种配景下，最佳的投资口头亦然最成功的口头，即是通过铜期货期权络续作念多铜。”

各人矿业巨头忙抢矿忙投资

在这种铜矿供应也曾垂危且将赓续紧缺的预期下，各人矿业巨头们拉开了铜矿争夺战，并掀翻了关系投资热。

嘉能可、托克等矿业巨头，以致Mercuria集团这么的动力巨头，齐进攻铜矿市集，为了锁定翌日络续的铜矿供应，以致悠然缔结到2050年才到期的超长期合约、支付无数预支款以及投资巨款以协助开掘铜矿。

据悉，Mercuria和托克正与欧亚资源集团进行招标谈判，但愿收购后者价值10亿好意思元的铜和铝矿，而欧亚资源集团只禁受预支款交往。Mercuria和托克集团还在和哈萨克斯坦的铜矿分娩商ERG谈判，思收购ERG位于刚果的铜矿翌日一年的产量，预支金额可能高达10亿好意思元。嘉能可更已疾足先得，与ERG缔结了购买铜矿的合约，并为此加多了关系交往的预支款比例。关于这些音信，矿业巨头们不予置评。

伦敦上市矿业企业安托法加斯塔（Antofagasta）6月5日与马德里Almar Water Solutions公司及智利输电公司Transelec签署了一项15亿好意思元的水运系统投资合同，用于在智利的Centinela采矿业务。智利Centinela名目包括建造两条144公里长的输水管说念，将海水输送到口岸，并鼓励矿山膨胀。Centinela的扩建将使该铜矿的年产量加多14万吨，使该铜矿成为各人铜产量最高的15座矿山之一。

4月底，各人矿业巨头必和必拓（BHP.AX）提倡以390亿好意思元收购伦敦上市矿业公司英好意思资源集团（AAL.L），背后很猛经过上是因为必和必拓但愿扩大铜业务。英好意思资源集团在智利、南非、巴西和澳大利亚等国度领有矿山。必和必拓以诱惑铁矿石、铜、冶金煤、钾肥和镍而著名。要是合同完了，这笔交往将允许必和必拓赢得更多的铜矿。

日益尖锐化的铜矿争夺战背后，是上述好意思银好意思林研报中所提到的：在铜价飙升的预期下，优质铜矿资产变得越发稀缺，掌持铜资源的价值也突飞猛进。这点从上述安托法加斯塔不得不先投资匡助完善水利系统，以便开铜矿可见一斑。全国资源究诘所露出，各人近16%的陆地要道铜矿宝藏齐位于水资源严重或特殊垂危的地区。把柄CRU Group的数据，现存矿山的产量将在翌日几年大幅下降，为了称心该行业的供应需求，矿商将需要在2025年~2032年间参预跨越1500亿好意思元。在上述好意思银好意思林研报中，该行露出看好必和必拓、英好意思资源、嘉能可、安托法加斯塔矿业等概括矿业巨头，给以这些企业股票买入评级，因为以为这些概括矿业巨头大概掌持“瞒哄”优质铜矿产，并赢得无数利润。

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后歆桐

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