调研配景：j9九游会

　　经过近1个月的高位轰动后，12月上旬氧化铝期货价钱迎来拐点，插足1月则加快下落。期货主力合约前期高位在5200元/吨，近日跌至3700元/吨一下。与此同期氧化铝现货价钱也由小幅下落转为崩跌状态，前期一度高达5700元/吨，近日跌至4000元/吨以下。新疆为电解铝坐褥大省，且无氧化铝企业，即氧化铝总共以来其他省份供应。由于距离产区较远，春节前后又存在降雪等寒潮天气热闹、汽运运力受长假影响下降等影响，新疆电解铝厂频繁在春节前加多一定量原材料库存。为了解新疆各铝厂运转情况以及氧化铝内容备库情况，对新疆各电解铝厂进行了实地调研。

　　调研论断：

　　新疆电解铝企业照实有春节备原材料库存的需求，但除个别工场外备库量宽敞在10-14天掌握，并无主动加多氧化铝库存的意愿。一方面运载情景较前几年宽敞升迁，顶点天气带来的热闹也较着减少，原材料发运顺畅，无用像往年通常大批备库；另一方面，新疆物流仓库较多，并设有3个期货交割存，仓库里氧化铝库存也能起到较着的供应休养作用。此外近期市集供应趋于宽松，即便在前期分解货源偏紧的情况下，电解铝厂也未出现一货难求的情况。这些身分都赐与新疆电解铝厂下调安全库存的信心。

调研简析：

　　新疆为国内电解铝大省，建成产能658万吨，运转产能641万吨，辨别占寰球建成产能及运转产能近15%，仅次于山东。而与其他地区不同，新疆电解铝所需的原材料氧化铝总共依赖外省供应，即新疆为氧化铝最大净流入省，每年氧化铝破钞量在1240万吨掌握。因此新疆地区氧化铝采购情况是掌握朔方地区现货价钱的要害身分。

　　四季度氧化铝产量加多受阻致使阶段性下降，但消费闲静致使小幅加多，重迭净出口量加多，导致国内氧化铝现货供应收紧，时间供应商划定供应节拍，也加重了阶段性供应错配，致使氧化铝现货价钱飙涨。11月新疆到厂价钱一度涨至6000元/吨。

　　12月下旬，山西复产100万吨氧化铝产能，同期山东新投100万吨产能，天然山西局地环保限产，但多为焙烧智力，氧化铝内容运转产能较着攀升，产量跟着投放产能运转分解后快速攀升。时间国际现货价钱大跌，出口量下降，国内供应较着加多。与此同期前期未有实时售出的货源大批开释，市集分解货源大增，激励错愕性抛售，现货价钱坍弛。近日内容成交价钱跌至4000元/吨以下。

　　当今国表里氧化铝供应均较着转松，新产能投放扭转了前期供需错配的时势。近日国际现货离岸成交价钱跌至600好意思元/吨以下。一季度国表里均有较大产能投产有筹商，其中国内2月末3月初有超200万吨产能投产有筹商，全年有筹商新投产能超900万吨。而下流电解铝产能投放有筹商相对较少，全年投产有筹商在80万吨掌握。国际情况雷同。在插足新一轮产能投放周期前，市集供应内容已转为宽松并有向满盈过渡的态势。后期新产能投放情况较猛进度受铝土矿供应影响。不外当今看铝土矿供应将同步加多，在无扰动的情况下铝土矿供应加多总共能餍足新投产能需求。

　　表1：国内氧化铝供需均衡

　　贵寓开始：Mysteel 新湖期货有筹商所

　　总体看，跟着供应加多，国表里氧化铝供应均由贫窭转为宽松，后期新产能的投放将带来供应满盈。这意味着氧化铝现货价钱将不息承压下落，并向资本逼近。探求到新产能资本宽敞较低，即便价钱跌至高资本产能资本线，也不会缺乏新产能投产。这意味着在高资本产能实行减停产之前，氧化铝现货价钱难止跌。

　　期货价钱已较着跳跃现货价钱下落，且基本跌至高资本产能的资本线。短期或有收基差的历程，即现货价钱不息下落，而期货价钱跌势或放缓。而探求到供应满盈预期较强，期货价钱或总体保管残障运转。

调研纪要

　　电解铝企业A

　　电解铝产能18万吨，满产。总共私用，坐褥高纯铝、板锭、电极箔等。每年出口货值1-2亿好意思元的铝成品。

　　氧化铝批次采购为主，基本现货采购，视价钱而定，一个月采购2万吨掌握。价钱低时会加多库存至十万吨以上。公司对供应商有准入原则，供应商名录含氧化铝企业及买卖商。当今库存不高，约1个月的用量。自氧化铝厂采购运载一般7天到10天到厂，火车、汽运均有。货络绎陆续在路上。平时安全库存7天至10天。

　　集团广西氧化铝样式也曾动工，矿采购自几内亚的，为集团与国内其他企业结伙的铝土矿。

　　电解铝企业B

　　电解铝产能80万吨，满产运转。有筹商采购80万吨产能贪图，在与内陆电解铝厂协商中。铝水比例要达60-70%，铝水销售价钱为上海现货价钱-运脚。当今围绕铝厂有三家铝棒厂，还有一家在建。铝锭基本无库存。

　　氧化铝采购基本长协，按三网月均价，我方的运载。当今氧化铝库存天数20天约8万吨，每天都有到货。最低时厂内库存4万吨。平方半个月致使10天库存即可。

　　氧化铝采购以及铝锭销售由集团统购统销。2025年氧化铝采购长单已完成。

　　氧化铝汽运、铁路都有，汽运目全年平均约300元/吨。

　　辅料：工场给与全石墨化阴极，节能。石墨化阴极价钱当今1万多一吨。预焙阳极总共我方供应，为固态阳极。

　　电耗：吨铝详尽疏通电耗13300-13400度。电费含税0.25-0.26元/度，自愿电综结伙本0.22元/度。0.028元/渡过网费，各项基金 0.024元/度。自备电厂每年供95-100亿度电，外购网电占15%，网电价全年0.35元/度。煤炭长单采购，600万吨/年，长协价160元/吨到厂。

　　利润情况：5600元/吨的氧化铝价钱资本在17000元/吨高下。2024年净利润22亿。

　　电解铝企业C

　　电解铝：集团新疆建成产能245万吨，老厂170产能运转，新厂运转25万吨，有筹商年内运转产能达55万吨。新厂有筹商总产能110万吨。老厂总共为铝水。新厂当今全作念铸锭，在建铝棒厂。铝锭基本0库存。

　　电厂：建成两台66万千瓦机组，运转中。自有煤矿。

　　氧化铝：氧化铝由集团和谐调配，发自山东、山西。铁路为主，运眼下浮。当今新厂氧化铝库存2万吨，约半个月的用量。

　　辅料：预焙阳极当今由老厂碳素厂供应，新厂也将自建碳素厂。

　　电解铝企业D

　　电解铝：产能80万吨，满产。超50%坐褥铝棒，其他产铝锭。

　　氧化铝：往年春节时间2-4万吨货冬储量，本年较往少小。氧化铝设新疆交割库开后，不错随时从交割仓库调用。集团里面氧化铝主要发自河南的氧化铝厂，也会从山东、重庆等地。

　　运载：铁路为主。运脚2-3个月谈一次。当今山西发新疆运脚260元/吨。11月末至12月初疆煤纠合外运变成铁路运力跟不上，时间大批铝锭积压。12月中下旬后基本复原。

　　电厂：自备电厂孤网运转。

　　电解铝企业E

　　电解铝：25万吨电解铝产能，满产运转。铝锭长单销售。

　　氧化铝：每年破钞48万吨-50万吨氧化铝。氧化铝采购基本以招标方式采购。春节时间常备10天-15天库存量，平时7天掌握。内容成交价钱低于三网均价，部分氧化铝有焙烧不总共的情况。

　　物流：运载与铁路量价系缚公约，2-3个月谈一次。离站台11公里。

　　电解铝企业F

　　电解铝：设想产能140万吨，建成120万吨，运转120万吨。10万吨高纯铝产能。20万吨电解铝产能待建（主要受电力供应影响）。

　　铝加工：建有铸轧线18条，坐褥铝箔坯料为主。有筹商年内达产。

　　氧化铝：公司氧化铝产能250万吨产能运转。部分与企业铝企进行换货。工场库存较多。厂内氧化铝库存超1个月用量。建有铁路专线。

　　预焙阳极：预焙阳极总共自供，产能60万吨。

　　铝土矿：公司印度尼西亚铝土矿样式2025年暂不会有矿开释。而几内亚的矿年产600万吨，2025将瞻望开释300万吨产量。

　　电解铝企业G

　　电解铝：建成60万吨产能。运转42-43万多吨。工场一皆坐褥铝锭。向大型买卖商销售，基本长单。11月底疆煤外运，运力不够，铝锭库存一度大批积压。5-7月为铁路淡季。

　　氧化铝：100%长单采购，买卖商渠说念为主。当今氧化铝10天月2万吨库存，最高时3万吨，在途量也差未几，长年基本保管这一水平。

　　电厂：建成4台35万千瓦机组，3台运转中。还有一部分光伏产能。条目25%用绿电。煤炭70%采购自准东。一年破钞300万吨煤，铁路每天运4000吨，4500吨则为汽运。到厂240元/吨。

　　详尽电价0.25元/度含税，0.028元/渡过网费。4500热值7吨煤发13000度电。2024年电厂交5000多万元碳排放贪图。碳排放贪图基本逐年下降。碳贪图价钱当今90-100元/吨。按内容用煤量操办碳排放量。

　　仓储物流企业H

　　氧化铝交割库容10万吨，4个室内，1个露天。多晶硅库容1万吨。最高能扩容至25万吨。当今库存在3万吨掌握。最高时9.7万吨。买卖商入库为主，氧化铝工场基本不班师发仓库。后期入库量可能减少。氧化铝上期货前基本夏天入库冬天出库，2017年往常新疆一年常备氧化铝库存200-300万吨。

　　仓储费：室内4毛/吨/天，室外3毛/吨/天，过户费1元/吨。一个仓库7500平方，不错堆放3万吨。

　　运载：集装箱，铁路和谐惩办。仓库-工场：天龙 51元/吨带票，天山铝 55，嘉润50，众和40-55j9九游会，准东75-80元/吨。当今铁路山西到仓库280元/吨。

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